Der Gesetzgeber hört von Anlegern, die durch die akkreditierte Anlegerregel der SEC behindert werden
Ein Gremium des Repräsentantenhauses hielt am Mittwoch eine Anhörung zu vorgeschlagenen Änderungen an den Regeln für akkreditierte Anleger der Securities and Exchange Commission (SEC) ab und prüfte, ob diese Standards einkommensschwächere Anleger vor Verlusten bei langfristigen Investitionen schützen oder ein unnötiges Hindernis für ihre Beteiligung am Kapital darstellen Märkte.
Die Anhörung des Unterausschusses für Kapitalmärkte des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses untersuchte die akkreditierte Anlegerregel der SEC, die es Personen, deren Vermögen oder Einkommen unter einem Schwellenwert liegt oder denen bestimmte Wertpapierlizenzen fehlen, generell verbietet, in junge, nicht börsennotierte Unternehmen zu investieren.
Es geht um die Frage, ob die Regelung die Kompetenz der Anleger gewährleistet und einkommensschwache Anleger vor risikoreicheren, illiquiden Anlagen schützt oder ihnen den Zugang zu Anlagen, die potenziell hohe Renditen erwirtschaften könnten, zu Unrecht verwehrt.
Die Vorsitzende des Unterausschusses Ann Wagner, R-Mo., stellte fest, dass es eine „erhebliche“ Lücke zwischen Unternehmen, die Mittel durch kostspielige Börsengänge beschaffen, und privaten Angeboten gibt.
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„Von Juli 2021 bis Juni 2022 erreichte die Menge des mit privaten Angeboten aufgenommenen Kapitals unglaubliche 4,5 Billionen US-Dollar“, sagte Wagner. „Im gleichen Zeitraum wurden bei Börsengängen nur 126 Milliarden US-Dollar eingesammelt. Um das in einen Zusammenhang zu bringen: Das sind nur 3 % dessen, was unsere privaten Märkte eingenommen haben.“
Ranking-Mitglied Brad Sherman, D-Calif., sagte, Anlegerschutz sei „für die gesamte Wirtschaft notwendig“.
„Ich bin nicht hier, um es zu verteidigen“, sagte Sherman über die Definition akkreditierter Anleger der SEC. „Wir brauchen eine Definition einer Privatplatzierung, die sinnvoll ist, und das bedeutet nicht, dass sie restriktiver oder weniger restriktiv sein sollte als das, was wir jetzt haben, aber sie sollte anders sein.“
Eli Velasquez ist Gründer und geschäftsführender Gesellschafter von Investors of Color sowie Gründer und CEO von Capital Slack Investors. Er erzählte den Gesetzgebern, dass er, nachdem er 2015 die Lubbock Angel Group von Investoren mitgegründet und „Tausende von Deals evaluiert, Hunderte als realisierbare Investitionsmöglichkeiten geprüft und mit Dutzenden von Angel- und Risikoinvestoren zusammengearbeitet hatte“, trotzdem immer noch nicht teilnehmen konnte In dieser Phase seiner Karriere war er finanziell sicherer und lag nur etwa 20.000 US-Dollar unter der Schwelle für akkreditierte Anleger.
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Obwohl er sich „unterdrückt“ fühlte, nachdem er gesehen hatte, dass jüngere, weniger erfahrene Anleger durch die Nutzung eines Familientreuhandfonds große Renditen in diesem Bereich erzielten, erlangte Velasquez schließlich im Jahr 2020 nach 22 Jahren Arbeit den Status eines akkreditierten Anlegers.
„Ich habe die Investitionsmöglichkeiten einer Generation verpasst, weil ich nicht an der Anlageklasse der akkreditierten Anleger teilnehmen konnte“, sagte er. In seiner Eröffnungsrede vor dem Ausschuss fragte er sich, wie viele weitere kleine Unternehmen er hätte gründen können, wie viele Arbeitsplätze er hätte schaffen und wie viele gemeinnützige Organisationen er hätte spenden können, wenn er die Definition eines akkreditierten Investors früher erfüllt hätte.
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Shelly „Omi“ Bell, die CEO und Gründerin von Black Girl Ventures, sagte dem Ausschuss, dass die aktuelle Definition eines akkreditierten Investors trotz umfangreicher Berufserfahrung beim Aufbau eigener Unternehmen und der Investition in andere „bedeutet, dass ich faktisch von Investitionen ausgeschlossen bin.“ Die Unternehmen, an die ich vor allen anderen geglaubt habe, während bereits wohlhabende Anleger davon profitieren werden.
„Ich plädiere nicht für Deregulierung, sondern für Bildung und einen besseren Zugang zu Finanzbildung und Investitionen“, sagte Bell. „Bei der Überprüfung der Definition akkreditierter Investoren muss das richtige Gleichgewicht zwischen dem Schutz von Investoren und dem öffentlichen Interesse gefunden und gleichzeitig der Zugang und die Investitionsmöglichkeiten für historisch ausgeschlossene Gemeinschaften verbessert werden.“
Wie funktioniert die akkreditierte Anlegerregel?
Die akkreditierten Anlegerregeln der SEC legen fest, wer berechtigt ist, in private Angebote für junge Unternehmen zu investieren, die nicht börsennotiert sind. Einzelpersonen können den Schwellenwert der SEC für den Standard anhand finanzieller und beruflicher Kriterien erreichen.
Einzelpersonen oder Paare können sich anhand finanzieller Kriterien als akkreditierte Anleger qualifizieren, indem sie entweder:
- Ein Nettovermögen von mehr als 1 Million US-Dollar haben, wenn man den Wert eines Hauptwohnsitzes ausschließt. Ein individuelles Einkommen von mehr als 200.000 US-Dollar oder ein gemeinsames Einkommen von mehr als 300.000 US-Dollar in jedem der beiden vorangegangenen Jahre und eine begründete Erwartung, dass ein ähnliches Einkommen über diesem Schwellenwert liegt für das laufende Jahr.
Professionelle Kriterien können es Einzelpersonen ermöglichen, sich als akkreditierte Anleger zu qualifizieren, wenn sie:
- Besitzen Sie bestimmte Wertpapierzertifikate oder Qualifikationen, wie z. B. die allgemeine Lizenz als Wertpapiervertreter, bekannt als Serie 7, die Lizenz als Vertreter als Anlageberater, bekannt als Serie 65, oder die Lizenz als Vertreter privater Wertpapieremissionen, bekannt als Serie 82. Sind Direktoren, leitende Angestellte oder Generaldirektoren Partner des Unternehmens, das die Wertpapiere verkauft. Sie sind „Familienkunde“ eines „Family Office“, das als akkreditierter Investor qualifiziert. Sie investieren in einen privaten Fonds und sind „sachkundige Mitarbeiter“ des Fonds.
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Auch Unternehmen können sich als akkreditierte Anleger qualifizieren, wenn sie bestimmte Standards erfüllen. Berechtigt sind Unternehmen, Personengesellschaften, LLCs, Trusts, 501(c)(3)-Organisationen, Mitarbeitervorsorgepläne und ein „Family Office“ oder „Familienkunde dieses Büros, der Investitionen von mehr als 5 Millionen US-Dollar besitzt“.
Wenn alle Anteilseigner eines Unternehmens akkreditierte Investoren sind, ist es qualifiziert. Auch Anlageberater mit SEC- oder staatlicher Registrierung sowie Finanzinstitute wie Banken, Spar- und Kreditverbände, Versicherungsunternehmen, registrierte Investmentgesellschaften, Geschäftsentwicklungsgesellschaften, Investmentgesellschaften für kleine Unternehmen oder Investmentgesellschaften für ländliche Unternehmen sind qualifiziert.